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8月30日，公司股价开盘跌停。通过对其本次资产收购方案分析，京达君发现深交所的问询函所指问题非常严重，楚江新材有明显的高估收购企业江苏天鸟的嫌疑，而保荐人东海证券所做的业绩预测更是荒谬。而这一切的目的，很可能是因为楚江新材因为自身资金紧张问题而意图再次配套募集资金。

要点在面临还本付息的流动性压力、再融资成本压力以及相关债券条款限制的情况下，如何主动管理现有债券下的偿付义务并遵守其他限制性承诺，是中资美元债发行人应重点关注的问题。2016年及2017年，中资美元债发行量呈现了爆发式增长的态势，其中的城投和房地产两个板块的美元债发行规模增长尤为迅猛。但2018年，由于受到境内监管趋严、境内外宏观经济环境恶化、美联储年内4次加息等因素的影响，中资美元债的发行量较2017年的历史峰值有所回落。此外，在国内宏观政策持续“去杠杆”、境内债券市场违约风险传导、美元走强及贸易摩擦等大背景下，中资美元债违约加剧。根据中债网的数据，2018年以来，违约的数量及规模均达到近十年最高水平。2019年至2021年，受过往几年市场扩容放量的影响，将有大量的中资美元债券到期，这意味着发行人再融资需求巨大。

妥妥的三赢方案，东海证券也得到近3500万的中介费用。只是，谁来买单呢？后记京达君看到这整个收购过程，不禁感叹：如果时光倒回2013年，那时这样的收购方案，不光不会引来深交所的问询，复盘至少能有五个涨停。只是，高溢价收购资产、被收购方高调承诺业绩，再高额配套资金的套路，在A股上演的次数太多，坑了太多人，散户也不相信，君不见，哪怕是发行债券所暴露出的问题，都可以让股价暴跌。

不过，和高毛利不匹配的情况是，2016年和2017年，公司在营业收入同比增长的情况下，扣非后净利润却出现了连续亏损的情况，特别是在2017年亏损金额较大。数据显示，公司2016年、2017年营业收入分别为5.15亿元、6.26亿元，同比增长37.58%、21.54%；而扣非后净利润则分别为-438.69万元、-4284.29万元，同比下降140.81%、876.61%。

不同于外界对于权健公司的质疑和热议，各地匆忙赶来的经销商似乎对舆论风波一无所知，他们对于此次大会充满期待。一位来自西安的中年男子介绍，他们这些加盟商或者正准备加盟的人员，昨天（25日）晚上由全国各地赶来，约有2000人，准备参加当天中午举行的大会。该大会名为“权健集团尚德体系启动大会暨荣耀盛典”，活动开场前有大量参会人员仍拥挤在会场外。记者跟随众多经销商到达场内，所有参会人员被要求换上统一配发的紫色文化衫，而没有文化衫的将被清除出会场。

责任编辑：刘光博中国证券报本周，MSCI公布了其半年度指数调整的结果，这次调整标志着“入摩”迈出了关键性的一步，其意义何在？后市哪些板块更有表现机会？本期国泰君安全球首席策略分析师李少君、平安证券首席宏观策略分析师魏伟、中山证券首席经济学家李湛和北京宝瑞兴投资有限公司投资总监谭宇力四位嘉宾就此解读。