水嫩刚开苞

目前，A股市场震荡筑底，众多基金经理认为，要挑选优质个股并挖掘其中长期投资机会。同时，新能源、通信等行业在去年四季度也得到了机构的重视。国联安价值优选股票基金经理邹新进表示，由于中国经济的韧性较强，同时目前市场所处位置已经很低，预计继续下跌空间很有限。总体上，A 股市场底部特征已越来越明显，虽然短期比较难受，但中长期投资的位置比较好。市场目前是在等待不确定性的进一步消除和改革措施的明朗，将持续挖掘优质上市公司进行长期投资。

国家福利型：以德国、法国为代表的欧洲国家政府福利较好，第一支柱政府基础退休养老计划占比较高，第二第三支柱发展趋于稳定，市场规模较大但基本饱和。由于零售资管行业没有英美等国成熟，来自基金系的资管公司竞争较弱，保险公司是商业养老金市场的核心玩家。

虽然理论值与真实值可能存在差距，但综合两个指标，共性结论为：①前期拿地下滑导致的土地购置费下行大概率延续至2020年上半年，下半年显著回升；②在建安支出持稳的前提下，土地购置费“先下后上”决定了2020年房地产投资的走势大概率也是“先下后上”；

（五）关于对上次巡视整改不够重视、部分问题搞选择性整改的问题省委坚决克服“新官不理旧账”思想，把上次巡视未整改到位的问题纳入这次巡视整改范围，与省委巡视、市县党委巡察反馈问题的整改结合起来，一体部署、一体推进、一体查验，逐条对账、坚决整改。在全省开展“三超两乱”问题整改专项行动，建立“三超两乱”问题整改台账，能立行立改的立即整改，同时结合10个省辖市换届、机构改革等进行消化。对“三超两乱”问题涉及的机构编制事项进行认真梳理，对涉及部门的机构编制、领导职数等情况进行摸底统计，省编委会议于9月7日就规范机构设置和领导职数等问题进行研究，涉及处级机构和处级领导职数调整的，正在履行文件签发程序；涉及厅级机构和厅级领导职数调整的，省委常委会会议已进行了研究。研究制定超规格所配干部处置方案，明确了总体要求、基本原则、消化任务、任务分工、整改措施和工作要求。开展干部工作“土政策”问题专项清理，对排查出的“土政策”全部停止执行并深入整改。健全机构编制监督检查与选人用人监督检查的联动机制，形成工作合力。

对房企海外发债市场来说，时代中国这笔融资，堪称“破冰之举”。实际上，自3月中旬海外资本市场剧烈波动以来，除亿达中国、新湖、正商集团三家非主流房企发行过高息债，其余规模房企已超过40天未有美元发债行为。进入四月份，房企海外发债彻底“归零”。中指院数据显示，受海外新冠肺炎疫情蔓延影响，房企四月无海外债发行，仅通过信用债和资产证券化渠道进行融资，单月融资总额为1011.2亿，同比下降43.8%，环比下降37.2%。

本期组合如下：新华保险、保利地产、皖维高新、葛洲坝、威海广泰、德方纳米、星网锐捷、远东传动、金达威、来伊份，所选标的涵盖非银、地产、化工、建筑、机械、电新、通信、汽车、食品等行业，感兴趣的投资者可以和相关研究员详细交流。风险提示：经济下行风险，疫情控制不及预期，海外市场持续下跌，全球经济衰退。